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作者：雷曜 韓鑫韜

摘要：推動在岸市場和離岸市場共同發展，支持人民幣以市場化方式逐漸成為國際貨幣，是落實習近平總書記關于“提高金融業全球競爭能力”要求的必經路徑。本文利用VAR 模型研究美元兌人民幣在岸即期匯率與其他4 種離岸匯率的互動關系，發現多種離岸匯率之間、離岸與在岸匯率之間存在顯著的相互影響，并在“8·11”匯改后相互影響明顯增強，促進了人民幣匯率全球市場化定價機制的形成。具體結論包括：（1）在岸匯率與4 種離岸匯率均分別存在相互影響關系；（2）“8·11”匯改前，離岸匯率對在岸匯率的影響更大，尤其是NDF 的主導作用明顯；（3）“8·11”匯改后人民幣全球定價機制逐步成熟，在岸匯率與離岸匯率的聯動增強，在岸匯率對離岸即期匯率的單向影響更為顯著，離岸價格中期貨價格較即期匯率更具影響力。

關鍵詞：人民幣；匯率；人民幣離岸匯率；NDF；外匯期貨

全文下載鏈接：2021年第4號 對人民幣匯率全球定價機制的一個動態觀察.pdf

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