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一、南非的貨幣制度

（一）南非的中央銀行

南非儲備銀行為南非的中央銀行，成立于1921年6月30日，是依據(jù)1920年12月南非議會通過的特別法案—《貨幣和銀行法》而設(shè)立的。1944年，該法案被《南非儲備銀行法》所取代，并于1989年重新修訂。1989年《南非儲備銀行法》中制定的監(jiān)管框架，以及1996年南非《憲法》第223條、第224條及第225條等相關(guān)條款共同組成了南非儲備銀行現(xiàn)有組織架構(gòu)和運(yùn)行準(zhǔn)則的法律依據(jù)。

自成立至今，南非儲備銀行一直是私營的，資本金為2，000，000蘭特。目前，南非儲備銀行已發(fā)行股份為2，000，000股，擁有630多名股東，其股份可以在股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（share transfer facility market，一種場外市場,全稱為OTCSTF market）進(jìn)行交易，因此除設(shè)有內(nèi)審部門外，還需邀請外部審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)。根據(jù)《南非儲備銀行法》，單一股東持股不得超過10，000股。每年8月，南非儲備銀行都會召開股東大會。在繳納公司稅、留足公積金并向股東支付股息后，南非儲備銀行的利潤盈余全部上繳國庫。

南非儲備銀行由14名董事組成的董事會來管理，行長、三名副行長（任期5年）以及其中的三名董事（任期3年）由總統(tǒng)在咨詢財(cái)政部長及董事會意見的基礎(chǔ)上任命，其他七名董事由股東選舉產(chǎn)生（其中四名來自商業(yè)或金融部門，兩名來自工業(yè)部門，一名來自農(nóng)業(yè)部門）。

南非儲備銀行總部設(shè)在比勒陀利亞，共由15個(gè)部門組成，分別為銀行監(jiān)管部、業(yè)務(wù)系統(tǒng)和科技部、公司服務(wù)部、貨幣和保安服務(wù)部、外匯管制部、執(zhí)行管理部、金融市場部、金融服務(wù)部、金融穩(wěn)定部、人力資源部、內(nèi)部審計(jì)部、法律服務(wù)部、支付系統(tǒng)部和研究部，還設(shè)有一個(gè)培訓(xùn)學(xué)校。另外，南非儲備銀行在開普敦、布隆方丹等地設(shè)有7家分支機(jī)構(gòu)（主要職能是貨幣發(fā)行和管理，隸屬于總部的貨幣與保安服務(wù)部），并擁有兩家附屬公司—南非鑄幣公司和南非印鈔廠。

（二）南非的貨幣

南非貨幣包括紙幣和硬幣，單位分別為蘭特（R）和分(c)，1蘭特等于100分。其中紙幣的面值共有8種：R200、R100、R50、R20、R10、R5、R2和R1。硬幣的面值則有6種：50c、20c、10c、5c、2c、1c。

二、南非的貨幣政策

南非儲備銀行執(zhí)行貨幣政策具有很大的獨(dú)立性，受《憲法》保護(hù)。根據(jù)南非《憲法》規(guī)定：南非儲備銀行的主要目標(biāo)是保持幣值穩(wěn)定以推動經(jīng)濟(jì)平衡持續(xù)增長，為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，必須獨(dú)立地發(fā)揮職能。

根據(jù)《南非儲備銀行法》第32條有關(guān)規(guī)定，南非儲備銀行需按月公布資產(chǎn)負(fù)債表，每年向議會提交年度報(bào)告，代表全體南非人民的利益向議會負(fù)責(zé)。為方便政策協(xié)調(diào)，南非儲備銀行行長需與議會中負(fù)責(zé)國家金融事務(wù)的議員定期進(jìn)行會晤。

（一）貨幣政策目標(biāo)

自2000年起，南非正式采用通貨膨脹目標(biāo)制的貨幣政策。

通貨膨脹的參考指標(biāo)被定義為CPIX，特指剔除抵押貸款利息成本的總消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。目前該指數(shù)覆蓋范圍包括14個(gè)城市和39個(gè)農(nóng)村地區(qū)，覆蓋消費(fèi)量占到南非全國消費(fèi)支出總量的約75%。通貨膨脹目標(biāo)被設(shè)定為每月3%-6%（同比數(shù)據(jù)）的一個(gè)區(qū)間，但考慮到經(jīng)濟(jì)活動中可能遇到的不確定因素及統(tǒng)計(jì)變量的內(nèi)生性，允許短期內(nèi)超出該目標(biāo)，這也賦予了貨幣政策決策一定的靈活性。

南非儲備銀行沒有通貨膨脹目標(biāo)確定的自主權(quán)，通貨膨脹目標(biāo)區(qū)間是由政府(財(cái)政部)在征求南非儲備銀行意見的基礎(chǔ)上確定并定期向公眾發(fā)布的。

（二）貨幣政策的決定

南非的貨幣政策是由貨幣政策委員會來決定的。貨幣政策委員會一般由八名委員組成，包括南非儲備銀行的行長，三名副行長及四名高級官員。貨幣政策委員會每年召開6次例會，一般為每年的2月、4月、6月、8月、10月和12月。按照規(guī)定，可根據(jù)需要召開臨時(shí)會議。貨幣政策委員會的例會通常持續(xù)兩天，最終決定貨幣政策立場，確定回購利率（Repo rate）是否調(diào)整及調(diào)整幅度。

除例會外，貨幣政策委員會的委員們會根據(jù)來自南非儲備銀行內(nèi)部不同部門以及國內(nèi)外各種信息渠道（包括金融機(jī)構(gòu)、學(xué)術(shù)組織以及國際組織）的最新數(shù)據(jù)信息、分析材料、研究報(bào)告，對影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是通貨膨脹和貨幣政策的因素保持持續(xù)的關(guān)注。這些因素包括貨幣供給和信貸增長量，工資水平、勞動生產(chǎn)率和單位勞動成本的變動，產(chǎn)出缺口，國際收支、匯率水平和進(jìn)出口品價(jià)格的變化，各種利率的波動等。

（三）貨幣政策的實(shí)施

南非儲備銀行通過各種貨幣政策工具的運(yùn)用，適時(shí)調(diào)整回購利率水平，調(diào)節(jié)市場流動性，繼而影響消費(fèi)、投資等需求變量，努力使CPIX維持在通貨膨脹目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。主要貨幣政策工具有：

1、公開市場操作

在銀行間市場通過招標(biāo)方式開展的常規(guī)回購交易是最主要的公開市場操作手段。其他的微調(diào)措施包括附加的正逆回購交易、短期國庫券的買賣、發(fā)行中央銀行債券、外匯貨幣掉期等。通過這些公開市場操作措施，使回購利率調(diào)整到貨幣政策委員會認(rèn)為適當(dāng)?shù)乃剑揭至鲃有缘呐R時(shí)波動。

2、最低存款準(zhǔn)備金要求

南非的銀行都會被要求在南非儲備銀行開立特別存款賬戶（special deposit account），該賬戶的月平均余額必須維持在南非儲備銀行制定的最低標(biāo)準(zhǔn)之上。如果達(dá)不到要求，銀行就會面臨罰款、罰息等處罰，其中每日的罰息不超過所欠余額的千分之一。南非儲備銀行會結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況對有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)適時(shí)調(diào)整，從而實(shí)現(xiàn)政策調(diào)控的目的。

3、其他工具

根據(jù)《南非儲備銀行法》，南非儲備銀行還可以采用其他的貨幣政策工具來實(shí)施貨幣政策，包括票據(jù)再貼現(xiàn)、提供再貸款、調(diào)整存款準(zhǔn)備金率等。

（四）貨幣政策的透明度管理

1、1999年10月，南非儲備銀行貨幣政策委員會成立，并于每次例會后發(fā)布貨幣政策聲明，而且經(jīng)常由行長或副行長通過新聞媒體向公眾做貨幣政策闡述。貨幣政策聲明包括當(dāng)期國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的介紹、國內(nèi)通貨膨脹狀況的最新變化、對未來通貨膨脹的展望以及貨幣政策決策。

2、自2000年2月起，南非儲備銀行定期組織召開貨幣政策論壇，一般為每年的5月和11月，時(shí)間大約持續(xù)5到6天，地點(diǎn)遍布南非的主要大中城市，分別邀請來自勞工界、商界、政府部門及學(xué)術(shù)領(lǐng)域的代表參加討論。

3、自2001年3月起，南非儲備銀行每年發(fā)布兩次貨幣政策回顧，通常在每年的5月和11月，其中包括南非儲備銀行對影響通脹走勢的因素分析、通脹預(yù)期的市場調(diào)查結(jié)果以及對未來通貨膨脹的預(yù)測。

資料來源：南非儲備銀行網(wǎng)站：www.reservebank.co.za